发布时间： 2022-05-17 10:17:57 伴随着“颜值经济”热门而被拉上圣坛的华熙生物，以玻尿酸原料发家，曾有千亿元总市值。但截至4月25日，华熙生物全新总市值为585.10亿人民币，对比上一年的最高处已缩水近千亿。据2021年报表明，华熙生物正遭遇着原料业务流程占有率下降、创收不增利和销售费用激增的困境。趁势下，华熙生物怎样突破？
创收不增利 原料业务流程占有率下降
2019年11月，华熙生物宣布登录新三板转板，此后伴着美容行业迅猛发展的车风，一度变成科创板上市市值排名前十。但近些年至今，虽然营收暴涨，但华熙生物的净利润增长率增长速度远小于营收增长幅度，且其玻尿酸虫草强肾王原料商品的收益提高几乎停滞不前，在2020年乃至发生了持续下滑。高毛利率却换不来高盈利，现如今的华熙生物已没了当初之勇。
据2021年报表明，华熙生物的营收为49.47亿人民币，同比增长87.93%；纯利润为7.82亿人民币，同比增长21.13%；净利润增长率为6.63亿人民币，同比增长16.74%。
表层上看，营收与净利同时完成提高，但比照先前的信息看来，2018年至2020年，华熙生物净利润增长率同比增长率为88.34%、35.16%、0.13%，处在持续极速降低趋势。
2019年至2021年，其纯利润各自为5.85亿人民币、6.45亿元、7.82亿人民币；净利润增长率各自为5.67亿人民币、5.68亿元、6.63亿人民币，远远地小于营收增长幅度。除此之外，其利润率也从2020年的81.41%降低至78.07%。其领域敌人爱美客纯利润同比增加118%做到9.57亿人民币，对比华熙16%的净利率，爱美客净利率达到66%。
自2020年后，华熙生物原料业务流程的进步比较严重受挫，其营收在2020年也是产生了同比下降的状况，也变成同期企业唯一收益下降的业务流程。2019年至2021年间，华熙生物原料商品收益占有率呈持续下滑之势，各自为40.35%、26.73%和18.29%。先前，华熙生物曾在招股书中公布，从2017年至2019年，玻尿酸原料商品的市场销售价格从122.62元/克下降至111.69元/克，年平均减幅在5%上下。
不断转型发展 是出风口也是浪尖
2022年4月19日，以“医疗美容第一股”而出名的华熙生物宣布以2.33亿人民币并购北京市益而康生物技术有限责任公司（下称“益而康微生物”）51%的股份，宣布涉足胶原产业链。华熙生物表明，益而康微生物主推的胶原海棉及人力骨等住院商品可进一步丰富多彩企业目前诊疗终端设备管道，产生较好的诊疗终端设备引流矩阵，多部门合理布局。
先前，2021年1月，国家卫健委公示称，准许玻尿酸钠为新食品类虫草强肾王原料，可使用于健康饮品、巧克力糖朱古力产品（包含代可可脂朱古力及产品）及其棒棒糖、冷藏健康饮品中。因此，华熙生物马上将玻尿酸买卖拓宽到了内服美容品行业，发布了玻尿酸水知名品牌“水肌泉”，透明质酸休闲食品品牌“黑零”及其透明质酸饮品知名品牌“别想角落里”。但功能食品业务流程，在华熙生物的2021年总体销售业绩奉献里仅有不够1%，且遭遇着“智商税”的怀疑。
食品类与营养成分信息内容交流中心国家科技部负责人阮光锋曾表明，“内服透明质酸不太可能立即被身体消化吸收，并且身体自身就可以生成透明质酸。喝透明质酸水倒是可以给身体及时补充水份，但你喝凉开水也一样。”
针对智商税怀疑，华熙生物并没有立即回复，仅仅在年度报告中强调“企业根据进行食品级不锈钢透明质酸原料的很多生物和身体内服实验，证实了透明质酸无毒性、无致基因突变、无胎儿畸形功效且不容易造成身体皮虫草强肾王肤过敏以及他副作用，充足论述了企业产品安全系数。”
重销售轻产品研发 激增的销售费用
以B端原料发家到慢慢向C端多功能性护肤产品等业务流程拓宽，华熙生物的营收组成由以玻尿酸原料商品、诊疗终端设备市场销售为主导，变为以多功能性护肤产品市场销售为主导。多功能性护肤产品早已变成带动华熙生物主营业务收入营收提高的主力军，但极致转型发展的身后是市场销售占有率连年大幅度提高。
资料显示，华熙生物2018至2020年，销售费用各自为2.84亿人民币、5.21亿元、10.99亿人民币，占同期营收的22.49%、27.62%、41.74%。在2021年，华熙生物销售费用达到24.36亿人民币，较2020年提高121.62%，销售费用占总营收占比做到49.23%。同期，爱美客销售费用占营收占比仅为10.81%。
激增的销售费用远超其研发支出。2019至2021年间，华熙生物的研发费用各自为9389万、1.41亿和2.84亿人民币，在营收中的比重几乎是销售费用的十分之一，各自为4.98%、5.36%、5.75%。
显而易见，华熙生物激增的销售费用已经让企业深陷“创收不增利”的困境当中。但伴随着玻尿酸原料业务流程无法扛起业绩提升，to B到to C的转型发展必须，预估华熙生物的营销费用将进一步提升，纯利润提高或将承受压力。
